Сделки c P2P-деривативами на основе Биткоина
Blockstream Research

Сделки c P2P-деривативами на основе Биткоина

Ben Richman, Chris Atkinson

16 апреля (UTC) в Биткоин-блокчейне между компаниями Crypto Garage и Blockstream   был заключен “не требующий доверия” форвардный контракт на основе нового однорангового деривативного протокола для криптоактивов. Оракул автоматически произвел расчет транзакции с использованием спотовой цены из фида данных о криптовалютах ICE Cryptocurrency Data Feed, тем самым продемонстрировав возможность осуществления обмена и расчета деривативами без участия третьих лиц и без рисков со стороны контрагентов.

Что такое форвардный контракт?

Форвардный контракт — это тип дериватива, представляющий собой двустороннее соглашение о покупке или продаже активов по фиксированной цене (форвардной ставке) в определенный момент в будущем, в основном применяемый для хеджирования ценовых рисков. Форвардная ставка — это взаимно согласованная справедливая расчетная цена, учитывающая такие факторы, как спотовая цена при заключении договора, рост процентных ставок и стоимость хранения. Форвардные контракты заключаются между двумя сторонами, как правило, без участия бирж и клиринговых компаний, поэтому для выполнения условий соглашения обе стороны должны доверять друг другу.

Деривативные контракты в Биткоин

Фьючерсные контракты аналогичны форвардным, однако чаще всего используются в Биткоин-индустрии на таких биржах как BitMEX и CME. В дополнение к спекулятивному трейдингу фьючерсы используются в практических целях такими клиентами как пулы для майнинга, чтобы хеджировать риск волатильности, связанный с хранением большого количества биткоинов на балансе. Фьючерсы обеспечиваются лишь частично, при этом биржа выступает в качестве обеспечивающего сделку посредника. Из-за ограниченного обеспечения серьезные колебания цен могут привести к тому, что биржа (и ее клиенты!) окажутся у разбитого корыта.

С другой стороны, форвардные контракты обычно не имеют никакого обеспечения и требуют обеспечительных мер от обеих сторон. Оба подхода основаны на взаимном доверии между двумя сторонами, участвующими в договоре. Отсутствие обеспечения означает, что каждая сторона рискует тем, другая сторона не выполнит свои обязательства по контракту.

Именно для таких ситуаций мы и предлагаем вашему вниманию “не требующие доверия” форвардные контракты, новый вид P2P-дериватива.

Новый подход к доверию

Контракт с минимальным доверием позволяет обеим сторонам обеспечивать и блокировать биткоины в смарт-контракте с мультиподписью 2-из-2 до даты его погашения, когда он автоматически выплачивается с использованием подписей участников и оракула, которому вверено отслеживать цену.

В основе этой реализации на основе Биткоин от компании Crypto Garage лежат контракты Discreet Log (DLC), впервые предложенные Тадеушем Друя (Thaddeus Dryja) из MIT Digital Currency Initiative.  Ютака Накасоне (Yutaka Nakasone) из Crypto Garage развил эту концепцию в рамках “форвардных контрактов, не требующих доверия”, применив финансовый инжиниринг для подготовки практического использования DLC в качестве финансового инструмента.

Чтобы начать транзакцию, сторона A и сторона B публикуют максимальную прибыль и убыток, заложенный ими для сделки. Затем все возможные результаты контракта предварительно генерируются как частичные транзакции, известные как транзакции исполнения контракта (CETx). Когда наступает дата погашения, оракул оглашает спотовую цену BTCUSD с подписью, и либо сторона A, либо сторона B отправляет подпись к соответствующей CETx.

После получения подписи и успешной проверки ее совпадения с подписью оракула, расчет считается завершенным. Если один из контрагентов попытается передать ложное сообщение, отличающееся от ставки, оглашенной оракулом, этот контрагент потеряет всю сумму своего финансового обеспечения в пользу честного (или более медленного) контрагента. Чтобы стимулировать быстрое закрытие, если ни один из контрагентов не ставит подпись в дату погашения, транзакция переходит в состояние «с задержкой», и сторона, осознавшая это первой, может поставить подпись, чтобы вывести все финансовое обеспечение.

День сделки

9 апреля Crypto Garage и Blockstream заключили контракт, по условиям которого каждая сторона предоставила обеспечение в размере примерно 0,16 BTC по цене исполнения 5 250 долларов США за 1 BTC, срок действия которого истекал в 00:00 по UTC 16 апреля, и его расчет должен был быть произведен в течение следующего часа. Сделка была построена с максимальным и минимальным значениями спотовой цены, используемой в форвардном расчете, так что ни одна из сторон не рисковала потерять больше той суммы, которую она предоставила в качестве обеспечения, что исключало необходимость доверять контрагенту с точки зрения дополнительных сборов. Blockstream, конечно, был на длинной позиции по Биткоину.

В 00:40 по UTC 16 апреля Blockstream и Crypto Garage рассчитались по форвардному контракту по цене 5 032 долларов США, исходя из фида данных о криптовалютах  ICE Cryptocurrency Data Feed, и объявленное обеспечение было автоматически перераспределено в их кошельки. Чистый доход Crypto Garage составил 4,3 миллиона сатоши (приблизительно 230 долларов США) благодаря своей проницательности короткой позиции.

Стоит отметить, что Blockstream продолжает оставаться на длинной позиции по BTC и компания не изменила бы свое решение, даже при наличии машины времени.

Дальше больше

Эта транзакция была осуществлена в сети Биткоин, но Crypto Garage планирует расширить свою деятельность в области крипто-деривативов и поддерживать различные типы контрактов в сети Liquid Network для Liquid-биткоинов (L-BTC) и других выпущенных активов (Issued Assets) в сети. JPY-стейблкоин в Liquid от компании  Crypto Garage — единственный японский токен JPY, одобренный FSA, который предоставит несколько очень интересных примеров использования с минимальным доверием в ближайшем будущем.

Присоединиться

Приложения с минимальным доверием P2P-деривативов скоро появятся в сети Liquid Network компании Blockstream. Компаниям, желающим получить дополнительную информацию о членстве в сети, следует связаться с Blockstream. Желающим изучить P2P-деривативы на основе Биткоин или заключить собственный деривативный контракт с минимальным доверием, следует обратиться в Crypto Garage за дополнительной информацией.