弊社の金融部門であるBlockstream Financeでは、ビットコインをベースにした資本市場の成長を推進すべく先進的な金融商品を開発しています。2021年から22年にかけて5,000万ドル以上を集めたBlockstream Mining Note (BMN) の成功を受け、この度、ルクセンブルクの誇るデジタル証券市場STOKRの協力のもと、新たなビットコイン関連投資商品、Blockstream ASIC (BASIC) Noteを提供する運びになりました。
現在、ASIC (ビットコインマイニング専用機材) の二次市場における価格は歴史的低水準にあります。BASIC Noteは将来の市場回復を見込んでASICの価格上昇からの利益獲得を目指す適格投資家向けビットコイン建て債券です。
投資方針
過去のビットコイン価格サイクルでは、ビットコイン価格と二次市場のASIC価格の間に強い相関関係が見られました。ASIC価格 (テラハッシュあたりの価格) は、ビットコインの価格低迷期にはビットコインをアンダーパフォーム、価格上昇期にはアウトパフォームする傾向があります。これはビットコイン建てのASIC投資に利益機会があることを示唆します。
25-38J/THのASICは<25J/THのASICよりエネルギー効率が劣るため、安価に取引されています。
2024年の半減期と、それによる需給バランスの変化を先取りする形でASIC市場にも回復の兆候が見えてきました。BASIC Noteはこうした市場環境に加え、弊社のマイニング業界における独自のポジションと実績を有効に活用する商品です。調達した資金を使って、北米にある稼働停止中のASICを購入・保管し、ASIC価格上昇にあわせて売却することで利益を確保する計画です。
2023年に入って以降、ビットコイン価格はだいぶ回復しましたが、テラハッシュあたりのASIC価格は未だ低迷しています。要因としては、エネルギー効率の劣る旧型機種の供給過剰、データセンターの不足、エネルギー価格の高騰などが挙げられます。
弊社はASIC価格トレンドが短・中期的に反転すると予想しています。エネルギー市場とクレジット市場の需給が改善し、上場・非上場マイニング企業がデータセンターの増設を進めるとともに、2024年の半減期に向けてASICの新規購入を始めると、供給のだぶつきは解消されると見ているためです。
商品設計
BASIC Noteはビットコイン建ての投資機会を提供します。今後ビットコインで投資し、ビットコイン建てのリターンを求める投資家が増えると私達は考えています。
本商品はビットコイン保有者を投資家として想定した斬新な設計です。いわゆるクリプトヘッジファンドは通常、法定通貨建てのビットコイン価格の上昇分にも管理手数料を課します。一方のBASIC Noteは、ビットコインをアウトパフォーマンスした時のみ手数料が裁量課金される仕組みです。言い換えると、手数料はビットコイン価格の上昇を上回る利益にしか課されません。過剰な手数料徴収を避けることで、投資家のみなさまにビットコインの長期保有を促し、その間の価格上昇がもたらす利益を享受していただきたいと考えています。
BASIC Noteには既存のマイニング企業への流動性提供という側面もあります。マイナーは弊社に在庫を売却して運転資金にあてるほか、売却資金でBASIC Noteに投資することも可能です。後者の場合、ASICという物理的資産を取引しやすい債券に転換することで、市場変化により迅速かつ柔軟に対応できるようになります。
経験豊富なチーム
BlockstreamはProof of Workアルゴリズムと歴史的に関わりが深いだけでなく、北米最大級の垂直統合型マイニング事業を展開するなど、ビットコインマイニング領域を常に主導してきました。
長年の経験から、マイニング市場に関する知見を蓄積し、ASICメーカーやブローカーなどビットコインマイニングのバリューチェーンのプレーヤーと強固な関係を築いてきました。
また、弊社はマイニングのみならず、ビットコイン関連技術のパイオニアでもあります。ビットコインのレイヤー2プロトコルの中でも高い知名度を誇るLiquid Networkの技術開発者、Core Lightningの主要コントリビューターです。ソフトウェアウォレットとハードウェアウォレットの提供や、世界中にビットコイントランザクションを無料で伝播するBlockstream Satelliteネットワークの運営を通して得た知見も重要な企業資産です。
BASIC NoteはBlockstreamのマイニングにおける経験とビットコイン関連技術における専門知識の結晶と言えます。
公募詳細
BASIC Noteの第1弾 (BSIC1) はSTOKRにて2023年8月23日に販売開始されます。BSIC1は早期償還条項が付いた24ヶ月満期の債券です。適格投資家を対象とし、最低投資金額は11.5万ドルまたはTether (USDt)、もしくは相当額のビットコイン (BTC)、Liquid Bitcoin (L-BTC)です。OTC取引やSideSwapなどの二次市場においては、0.01口 (USD $1,150)単位で取引可能です。市況次第で、今後数ヶ月にわたり追加発行を予定しております。詳細はSTOKRの商品ページをご覧いただくか、Blockstream Finance Telegramまでご質問ください。
上記は情報提供のみを目的としており、証券の売買の提案、証券の売買の勧誘ではありません。規約や参加条件はSTOKRをご覧ください。
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